本页为简体中文译文。如有歧义，请以英文原文为准。 阅读英文版 →
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路线图

Hypercall 正在 Hyperliquid 上构建一个去中心化期权交易所。本路线图概述了从主网 Alpha 走向更广泛、更低信任依赖的交易场所的路径。

当前状态​

主网 Alpha 已上线。 您可以在 app.hypercall.xyz 交易期权和 Hyperliquid 永续合约。标准保证金和组合保证金均向所有账户开放。

开发阶段​

主网 Alpha (已上线)​

主网 Alpha 已上线，支持真实 USDC 入金。

立即交易： app.hypercall.xyz

功能：

  • 桌面端和移动端网页界面（可连接 MetaMask 等浏览器钱包、使用 WalletConnect，或通过 Privy 以邮箱登录）
  • BTC、ETH、SPCX、SP500、BOT、MU、NVDA、META、MSFT、AAPL、SNDK 和 BABA 期权。BTC 和 ETH 于 08:00 UTC 到期；其余于 20:00 UTC 到期
  • 标准保证金和组合保证金，均向所有账户开放
  • Hypercall 永续合约：同一标的资产上的 Hyperliquid 永续合约，在组合保证金下与期权合并计算保证金。每笔订单先通过 Hypercall 的风险检查，然后经由安全隔离区（应用默认方式）提交，或者作为高级设置，经由您的账户合约提交
  • PM 融资：由 USDC 借贷池为组合保证金账户的权利金和到期结算提供资金
  • 真实 USDC 充值和提现
  • 单腿订单支持 RPI 执行；多腿组合支持 RFQ 和组合订单
  • 桌面端支持键盘快捷键和搜索

访问：

  • 公开开放，任何人均可交易
  • 无需白名单

尚未包含：

  • 永续合约 TWAP 订单和订单原地修改
  • 以下路线图事项

RSM 去中心化​

即将推出。

本节将介绍从当前由运营方运行的 RSM 走向更去中心化、更低信任依赖的风险与结算层的路径。路线图将详细说明哪些状态承诺、签名者角色、争议处理路径和运营控制将迁移至链上或可验证的公开流程中。

合作伙伴与激励计划​

组合保证金、永续合约以及完整的强制平仓和结算功能均已上线。本阶段剩余内容：

功能：

  • 面向合作伙伴的 Builder Code 收入分成（参见 Builder Codes）
  • 在控制措施就绪后推出返佣、推荐计划和流动性激励（2026 年 9 月的 HYPE 试点已结束）

HIP-4 集成​

原生支持 HIP-4 阈值市场，作为期权卖方的对冲构件。HIP-4 市场允许构建者在 Hyperliquid 上部署二元阈值合约。当标的资产越过指定价格水平时，这些合约即进行赔付，因此天然适合作为需要离散行权价级别保护的普通期权卖方的对冲工具。

功能：

  • 在卖方视图中，HIP-4 头寸与永续合约和普通期权并列显示
  • 在组合保证金中，为对齐行权价区间的对冲提供阈值阶梯抵扣
  • 一键卖方组合包：为期权报价，建议永续合约加 HIP-4 的对冲组合，并预览边际初始保证金

为何重要： 期权卖方目前使用永续合约对冲，这能提供 Delta 覆盖，但无法提供行权价级别的覆盖。在您的空头行权价处设置 HIP-4 阈值合约，其作用类似数字期权对冲，恰好在您的空头期权深度实值时进行赔付。将普通期权空头与阈值合约多头相结合，可以形成更紧凑的风险敞口，并降低保证金要求。

交易所期权的实物结算​

从现金结算过渡到实物结算期权，即在到期日交割标的资产，而非进行现金赔付。

目前，Hypercall 主交易所上的期权采用现金结算：到期时，根据结算 TWAP 计算内在价值，并以 USDC 计入或扣除。此路线图事项将改变交易所的结算路径，使行使实值看涨期权时，买方支付行权价并获得实际的标的代币或头寸。

为何重要：

  • 资本效率：已持有标的资产的卖方可以直接卖出备兑看涨期权，无需额外缴纳保证金
  • 可组合性：结算后的头寸可直接与 Hyperliquid 现货和永续合约余额整合
  • 明确的交割机制：行权时以行权价付款换取标的资产，而不仅仅是记录一笔现金债权

有关现金结算与实物结算机制的详细比较，请参阅结算类型。

期权作为 HyperCore 保证金​

将期权头寸用作 HyperCore 认可的抵押品，在整个 Hyperliquid 技术栈中释放资本效率。

目前，期权头寸位于 Hypercall 保证金系统中，无法在其他地方用作抵押品。本阶段将把期权估值整合进 HyperCore 的保证金引擎，使持有期权能够降低您在 Hyperliquid 永续合约和现货上的保证金要求。

运作方式：

  • 期权头寸按标记价格（Black-Scholes 中间价）估值，并计入您的 HyperCore 权益
  • 根据价值状态、距到期时间和标的资产流动性应用折扣率
  • 期权多头增加抵押品价值；期权空头消耗抵押品价值（扣除对冲后净额）
  • 交叉保证金计算会识别期权与永续合约之间的抵消，因此经过对冲的投资组合所占用的总保证金低于各部分之和

为何重要： 交易者目前需要为 Hyperliquid 永续合约和 Hypercall 期权分别准备资金池。将期权认可为保证金可以把这些资金合并为一个资金池，让每一美元权益都能同时支持两个交易场所的头寸。

参与其中​

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