第 2 课：看涨期权、看跌期权与价值状态
目标：弄清看涨期权和看跌期权实际赔付什么，并能立即判断 ITM/ATM/OTM。
快速回顾
在第 1 课中，您了解到期权是一份包含 5 个参数的合约：标的资产、行权价、到期日、期权类型和合约规模。您需要预先支付权利金，以换取到期时的有条件赔付。
看涨期权与看跌期权
看涨期权（Call）
看涨
- 您认为价格会上涨
- 押注价格将高于行权价
- 价格涨得越高，您赚得越多
看跌期权（Put）
看跌
- 您认为价格会下跌
- 押注价格将低于行权价
- 价格跌得越低，您赚得越多
行权价就是您押注的价格水平。如果您买入行权价为 $100k 的看涨期权，就是押注 BTC 到期时高于 $100k。如果您买入行权价为 $100k 的看跌期权，就是押注它到期时低于 $100k。
现货价格 (S)$103k
$70k$130k
行权价 (K) = $100k
看涨期权ITM
$3kS - K = 103 - 100 = 3
看跌期权OTM
$0kK ≤ S → payoff = 0
💡
看涨期权 = 看多。看跌期权 = 看空。行权价 = 分界线。
注意到了吗？图中会根据现货价格相对于行权价的位置，把您的头寸标记为“ITM”或“OTM”。这就是价值状态，值得好好理解。
价值状态
价值状态描述的是：如果期权此刻到期，是否会产生赔付。
| 术语 | 含义 |
|---|---|
| ITM（实值） | 若此刻到期会有赔付 |
| ATM（平值） | 行权价 ≈ 当前价格 |
| OTM（虚值） | 若此刻到期将一文不值 |
现货价格$100
$70$130
行权价：$100 - 悬停图表以移动现货价格
看涨期权
ATM
在行权价处
看跌期权
ATM
在行权价处
示例：BTC 价格为 $100,000
💡 提示： 先尝试自己回答每个问题，再查看答案。